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国联安王忠波今年最差的时点即将过去

发布时间:2019-10-13 05:21:35

  国联安王忠波:今年最差的时点即将过去

  近期股市参与者都在经历煎熬,无论对宏观经济还是对市场走势都很纠结。但凡纠结,一定是方向不明确,空仓担心错失一轮大的行情,买入又要承担着下跌的风险,这实际上是来自于内心的贪婪与恐惧。 市场效率越来越高,投资者的操作手法也越来越娴熟,前几年的经验教训告诉大家行业的偏离是获取超额收益的重要手段,但时至今日,想要做出行业重大偏离真的变得越来越困难,高成长性的行业估值高,低估值的行业又存在诸多的不确定性。 面对定价效率越来越高的市场,如何做出理性的选择?作为价值投资者,对于企业的深度研究是第一位的,对企业的行业发展前景、企业发展模式、管理团队、营销体系以及产业链上下游的关系,需要有深入的研究,这是非常重要的基础工作。在此基础上,投资需要坚持大体则有,具体则无的心态。基金经理应该超越研究员,看得更宽广,从全球经济、中国经济环境去理解不同的行业、不同的企业,再结合市场的运行节奏来把握投资机会。所谓具体则无,如果看得太细了会被短期波动所左右,反而错过中长期的投资机会。 虽然道路曲折,但很多长期趋势是明确的。宏观上,城镇化才走了一半,越来越多的二三线城市家庭正试图复制一线城市家庭的生活方式,社会保障体系的逐步建立腾挪出更多的消费空间,法律体系的健全和政策的完善画出了新兴行业的蓝图,越来越多的内需被持续创造出来。此外,国际的产业转移依然持续,技术进步带给中国制造更强劲的出口竞争力,越来越多的高附加值产品出口持续替代低附加值产品出口。在行业层面,企业治理结构推动优秀企业变为优势企业,优势企业变为垄断企业,行业的波动更加速了这个趋势。市场的震荡带来了风险,也带来了在新的周期起来之前买入优质资产的机会。中国经济必将走出滞胀的泥淖,最差的时点即将过去。 我们应该立足于下一轮经济周期,立足于长期投资,立足于长期看好的产业、公司,这样可能会丧失某些行业、公司估值修复的机会,却会把握住下一轮经济周期的大牛股。煎熬的市场,对基金经理和投资者都是一场考验,坚守自己的理念,坚定对中国经济的乐观判断,终将分享经济增长的成果。 (作者系国联安优选行业基金经理)

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